新球场为热刺带来了更高的比赛天数和商业收入，更强的融资能力，也让球队拥有了在转会市场挑战竞争对手的资本。 再加上穆里尼奥的加成，这本可以是俱乐部真正跨入顶级豪门的绝好机会，却被突如其来的疫情打断，着实倒霉。
我们无法预测萧条会持续多久。 未来，莱维将面临一系列高难度的选择题。
文/橙乐
出身四巨头，曾任职于国际知名足球管理集团
托特纳姆热刺队有史以来第一次在 11 月底发布了 19/20 年度报告。 受疫情影响，俱乐部营业收入下降15%，打破了连续七年盈利的金身。
与此同时，刚刚完成新球场建设的热刺，净负债高达6.05亿英镑。 就在人们认为白百何要走阿森纳老路的时候，俱乐部却在夏窗花费了8700万元的净转会费。 他们是如何做到的呢？
让我们在收益报告中找出答案。
由于本年度报告的截止日期为2020年6月30日，19/20赛季英超联赛还有七轮，剩余的欧战淘汰赛尚未进行。 年报未包括这部分收入及相应费用。 .
01
营业收入
回顾2020年德勤财富榜，热刺18/19赛季因打进欧冠决赛收入猛增。 历史上首次攀升至收入榜第8位，位列英超第3位。
尽管热刺在19/20财年的营收从巅峰时期下滑至3.92亿，但在五年内几乎翻了一番。 国内死敌中，已经公布财报的曼联营收为5.09亿，但与18/19赛季相比下滑了19%，降幅高于热刺。
截至去年6月底，热刺仅打了31场联赛，国内转播收入从18/19赛季的1.5亿英镑下降至8470万英镑。
英超还没有正式公布19/20赛季的转播份额。 据足球财经专家Swiss计算，上赛季排名第六的热刺获得了约1.23亿英镑的英超转播份额（扣除因延期返还给转播商的金额），低于排名第八的阿森纳，收入比冠军利物浦少了2090万，剩下的部分收入将体现在20/21财年。
欧战中，由于1/8淘汰赛负于莱比锡，加上晋级差等因素，热刺在19/20财年仅获得5120万英镑，远低于上赛季的9400万英镑。 18/19。
如果不考虑转播商的退款，热刺上赛季本应获得6930万英镑的欧冠奖金。 本赛季的欧联杯征战，这笔收入将不可避免地进一步大幅下滑。
保持营业收入的增长并非易事。 要知道在15/16赛季，热刺的收入才6000万英镑，至今增长了175%。 已经不能用“优秀”来形容了。
除了蒸蒸日上的曼联JRS直播，其他大对手都没有发布年报。 总体而言，大部分俱乐部在疫情期间都难以实现商业收入的大幅增长。 这样看来，热刺或许在商业价值上已经悄然超越对手，慢慢逼近其他对手。
上赛季初，友邦保险续约至26/27赛季，年度赞助金额由3500万英镑增加至4000万英镑； 耐克的赞助期限到2023年，每年3000万的赞助费高于安德玛之前的合同。 加倍。
这些合同都没有超过竞争对手，更多的商业收入可能来自于新场馆的商业开发。 如果未来出售球场冠名权，热刺也将获得不菲的收入。
新球场建成的意义还体现在直接相关的比赛日收入上。 19/20财年，热刺的收入增至9500万英镑，超过曼联的9000万英镑。 不出意外的话，会成为上赛季的比赛日收入。 收入最高的团队。
更可怕的是，加上失去的五轮主场收入（计算），热刺在非疫情情况下的比赛日收入或将达到惊人的1.24亿，远超全赛季收入最多的曼联（1.12亿）。 18/19 赛季。 .
托特纳姆热刺体育场 (THS) 何时再次迎来球迷？
只可惜，这样的奇迹只能在疫情过后的新世界上演。
02
球员转会
从近三年的转会投入金额可以看出，在新球场建成前后，俱乐部的转会政策发生了翻天覆地的变化。
去年夏天的大手笔投资让热刺摘下了Big 6最“挑剔”的帽子。 2019年雷吉隆、霍伊贝尔等实力派球员的加盟，让球队的阵容更具竞争力。
同样的结论也反映在报告中。 新球场建成后，热刺原本对现金流更有信心的球员注册权处置收入骤降，占营收的比重也降到了可以忽略不计的地步。
※在核算方面，转会费作为球员注册权的成本，按合同年限分摊到年度成本中； 而处置球员注册权取得的收入在扣除出售当年注册权未摊销净值后一次性计入年度成本。 年的收入。
从另一个角度来看，这也说明俱乐部的盈利能力是稳定的。 在疫情影响前的四个财年，俱乐部在扣除转会收入后均能实现盈利。
03
成本
建球场的钱不是天上掉下来的。 这时候就不得不提到成本控制大师列维了。 在他“抠门”的经营策略下，热刺这些年的成本水平与对手根本不在一个档次。 优越的。
18/19财年，热刺的人工成本远远落后于其他前五，仅为曼联3.32亿英镑的54%。 19/20财年，曼联的薪资支出大幅下降，而热刺的薪资水平略有上升，但仍仅为红魔水平的64%。
球场上的工资与比赛的总水平并不成正比。 热刺是个例外。 在工资收入大幅增长后，这一比例仅为46%。 与欧足联70%的警示线相比，健康有点“过分”。
值得一提的是，列维的个人薪水从18/19赛季的700万英镑（包括球场完工奖励）降至300万英镑，略低于曼联CEO埃德伍德沃德的年薪。 工资下降了 40%。
球员注册权摊销的大幅增加，从另一个方面反映了转会费用的上涨，这与曼联的1.23亿英镑相去甚远。 同时，超过10亿的球场建设成本带来了每年约7500万的折旧费用，这势必是全联盟最高的。
总体而言，19/20 财年的运营支出增长了 18%。 此外，4300万英镑的利息支出较18/19赛季的2500万大幅增加。 这个数字也是联盟最高的，估计还会继续增长。
04
资产、负债和现金流
球员注册权的原值是构建现有阵容成本最准确的指标。 截至去年6月，热刺的建队成本仅为3.97亿英镑，不到曼城、切尔西和曼联的一半。
同时，根据德国转会市场网的数据，一线队阵容的总身价高达7.26亿英镑。
尽管节俭，新球场的建设还是让俱乐部负债累累。 截至18/19财年末，热刺账面金融负债高达8.31亿英镑，其中球场抵押贷款6.33亿，政府疫情救助贷款1.75亿，训练基地抵押贷款2300万。
扣除持有现金后，俱乐部的净负债仍高达6.05亿英镑，远高于曼联的4.74亿英镑。 如果算上1.14亿的净应付转会费，这个数字就更加恐怖了。
好在这些贷款中，只有英格兰银行的疫情救助贷款2021年3月到期，训练基地贷款2025年底到期，球场贷款最晚到期日是2029年9月。直到 2050 年初。
流动资金方面，俱乐部去年年中的现金储备为2.26亿英镑。 需要处理3月份到期的1.75亿贷款和一年内应付的5400万转会费。 再加上还未动用的5000万汇丰授信额度，这个赛季似乎问题不大。 大，但不宽敞。
可以想象，夏窗的采购应该更多的是使用分期付款的方式。
尽管受到疫情重创，但得益于良好的成本控制，热刺在19/20财年的经营活动中仍能有8900万英镑的现金余额。
然而，球场和阵容的投资却花费了1.66亿资金。 如果不是有1.68亿新增银行贷款支持，新赛季俱乐部很难翻盘。
05
概括
可以看出，热刺今年的亏损主要是转播收入下降（提前退出欧冠、推迟联赛结束）和新球场折旧增加。 管理层预计，如果赛季持续全年空场，俱乐部的亏损有望扩大至1.5亿英镑。
新球场为热刺带来了更高的比赛天数和商业收入，更强的融资能力，也让球队拥有了在转会市场上与对手竞争的资本。 突如其来的疫情打断了公司的大好机遇，实在是倒霉。
我们无法预测萧条会持续多久。 未来，莱维将面临一系列高难度的选择题。 不管怎样，这位心思缜密的主帅在有限的资源下所做的一切，都是值得尊重的。
谁敢说，在这纷繁复杂的英超联赛中，白百何没有圆梦的机会？
